母猪存栏8月份见底，猪价5月份已触底回升
上一个周期底部，2010年母猪存栏低点是4580万头，下一年生猪出栏6.62亿头，由于2011年猪价高，6.22亿头的出栏量应该是4580万头能繁母猪的生产极限了，计算PSY=14.45。
本次周期底，我们计算2015年生猪的需求量是6.7亿头（高价格下的需求量），假设PSY提升到15，那么需要的能繁母猪数量为4470万头。
不过我们前面也分析，今年8月生猪的供需有望达到平衡，在此之前，猪价仍将位于盈亏平衡线以下，这也有保证了能繁母猪的继续淘汰。根据目前的盈亏情况，假设7月和8月分别再淘汰母猪40和30万头，母猪存栏底拉到8月，那么能繁母猪存栏量将降低到4523万头，这个数据将接近我们期望的4470万头母猪存栏。当然，7、8月的淘汰进度可能低于上面的假设，但是目前来看，母猪存栏量已经很低，即便达不到 "不亚于上一波行情"的美好前景，猪价上涨的高度至少是中等以上。
根据历史经验，猪价早于能繁母猪2-3个月见底，也就是5月份基本能看到猪价的触底回升。生猪价格在经历5月初的上涨之后有所回调，这非常符合我们的当时的预测。但随着盈亏平衡时点的不断临近，生猪价格难再往下调整，步入确定性回升通道的概率非常大。
本轮养殖底部实际亏损远超上一周期
猪粮比可以表征养殖的悲观现状和预期，但并不能精确地表示养殖的盈利与亏损程度，因为养殖时使用的饲料是在养殖过程中不断购买的，特别是育肥阶段饲料用量比较大。所以我们用"猪价/育肥阶段的平均玉米价格"这一指标应该可以改善代表性。
我们可以把它叫做"实际猪粮比"。我们来看上面这个指标，2010年周期底部，实际猪粮比的最低值为5.01，并没有破5，亏损持续时间为5.5个月。而今年的情况是实际猪粮比低点大幅破5，最低点达到4.48，深度亏损已经超过2个月，亏损期已经超过4个月，按照上次报告中指出的到今年8月份回到盈亏平衡点的话，亏损期将达7个月，深度亏损还将继续，预期会超过3个月。
这样看来，本次亏损程度将远超上一个周期，具备淘汰过剩产能的条件。从这点来看，猪价的上涨周期也是非常值得期待的。
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