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3、猪价的季节性规律：9月、12月一般会出现价格高点
猪价运行的季节性反映的是一年中供应、需求特征对猪价的影响。直观上认为，每年的6-8月份天气炎热，是需求的淡季。但从过去20年的猪价运行规律来看，每年的6至8月往往是猪价的上升通道，而9月附近通常会出现年中的小高点。我们认为，这个现象可以部分通过上面的生猪存栏规律来解释。一般11月出现生猪存栏的环比下降，而2月大概率是一年中存栏最低的时点。而生猪存栏影响6-7个月后的生猪价格，正好与每年5-8月生猪价格上行，并且在9月出现猪价高点的季节性规律相吻合。
我们计算了从1995年至2014年的猪价，利用历年每月猪价的平均，我们画出了猪价的季节性曲线。年内的最低点通常出现在4、5月，而高点出现在9月和12月。而从自2000年至2014年的15年里，仅有4年出现过春节前下跌的情况（分别是2002、2005、2013、2014年）。
4、猪价尚未见顶，今年季节性调整预计幅度有限
能繁母猪存栏影响5个月后生猪存栏（剔除能繁母猪）的绝对规模，而生猪存栏变化影响6-7个月后生猪价格走势。那么，8月份，我们预计能繁母猪的存栏仍有可能下行（通过草根调研，和相关饲料公司的检测数据推出），这意味着，此轮的价格高点可能出现在2016年的8或9月，而这恰好也与猪价年度的季节性高点相吻合。因此，猪价尚未见顶。
短期市场目前最关心两个问题：1、十一前后的季节性调整幅度有多大？2、今年四季度猪价是涨是跌？我们认为，今年的季节性调整幅度有限，因为从生猪存栏数据变化来看，剔除母猪后，存栏数据在前3个月环比下降，4、5月环比略增，6月再次环比下降，但整体波动幅度非常小（3至6月数值分别为34690，34751，34791，34659万头）。对应推算到后6-7个月的价格变化，意味着9月价格保持坚挺，10月价格小幅调整，11月上中旬可能再次启动上涨，12-1月将有望出现强势上涨行情。而由于生猪存栏的绝对水平低下，今年的季节性调整也料将有限。（我们看到，2010年的拐点年里，并没有出现十一的季节性调整）
猪价仍然处于上行通道，价格见顶预计将出现在2016年9月，短期季节性调整幅度有限，春节前料将再次出现强势上涨。禽肉价格大周期与猪价一致，明年上涨弹性料将超过猪价。（中信证券）
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