一、市场概述
2016年2月（2月1日-2月29日），国内豆粕行情走势如小编在上月报告中预期基本相似，走势前期较坚挺、后期如约下跌。上半月适逢国内新年前后，虽然美盘走势较弱，但在年前油厂逐步停产、年后油厂开工暂不足下，豆粕供货偏紧，行情走势趋于平稳；而下半月，随着新年假日结束，美豆基本面持续疲软打压，尤其是南美收割进展加速，预期巴西运输不畅及罢工问题未现，导致美豆市场走势弱势不改，国内豆粕现货受压不断下调。不过，从豆粕月度均价看并未出现明显跌势，这主要是1月份豆粕行情持续从低位上涨，而2月份前两周因新年行情基本平稳，后两周才出现下跌，因此2月份豆粕月度均价环比并未出现明显的跌势。
二、市场分析
1、美豆期货及连盘豆粕期货市场
本月美豆期价持续弱势调整，重心逐步下移。因南美天气改善，大豆收割推进及中国经济疲软打压美豆进口需求持续疲软，期价也因而不断受压下跌；但在低价位区间，投资者调整仓位和技术买盘对期价构成些许利好。截止月末，3月合约收于864美分，较月初下跌近20美分。
本月国内连盘豆粕期价震荡下调，美豆走势疲软，连粕走势承压；但豆粕现货上半月坚挺，对豆粕期价也构成支撑。截止月末，连豆粕主力1605合约周五报收2330元/吨，较月初下跌约100元/吨。
2、豆粕现货行情走势及成交情况
本月国内豆粕现货月度均价环比小涨，慧通农牧资讯数据显示，全国月度均价2630元/吨，环比上涨9元/吨，涨幅0.33%。国内豆粕行情走势如小编在上月报告中预期基本相似，走势前期较坚挺、后期如约下跌。上半月适逢国内新年前后，虽然美盘走势较弱，但在年前油厂逐步停产、年后油厂开工暂不足下，豆粕供货偏紧，行情走势趋于平稳；而下半月，随着新年假日结束，美豆基本面持续疲软打压，尤其是南美收割进展加速，预期巴西运输不畅及罢工问题未现，导致美豆市场走势弱势不改，国内豆粕现货受压不断下调。不过，从豆粕月度均价看并未出现明显跌势，这主要是1月份豆粕行情持续从低位上涨，而2月份前两周因新年行情基本平稳，后两周才出现下跌，因此2月份豆粕月度均价环比并未出现明显的跌势。
本月国内豆粕成交疲软，根据慧通调查的数据显示，全月全国豆粕成交量173万吨，较上月272万吨成交下滑近100万吨，也明显低于月度平均成交250-270万吨水平。不过，2月上半月因春节前后两周，春节前一周终端备货基本结束，春节当周放假无成交；年后，因养殖市场淡季，加之豆粕年后持续下跌，终端备货谨慎，但事实上年后几个交易日中3-4月份基差成交情况还是尚可。
3、大豆到港数量及油厂压榨大豆数量
2016年2月份国内各港口进口大豆预报到港67船420.1万吨，3月份最新预期520万吨，4月份最新预估650万吨，5月份最新预估730万吨。不过4-5月份时间还较长，船期还可能会有变化。
油厂开机方面，2月国内油厂开机率较上月明显下降，根据慧通农牧资讯数据显示，综合全月平均开机率为25.99%，较上月下滑29.1%；而全月大豆压榨372万吨，较上月滑496万吨。由于2月份上半月新年假期前后，油厂大面积停机，节后油厂虽然陆续开机，但总体全面恢复也在元宵节之后，油厂开机率整体较上月下滑也都在情理之中；下月随着南美大豆到岗增加，油厂开机将大幅增长。
4、主要工厂大豆、豆粕库存及未执行合同情况
从2月油厂大豆库存来看，由于春节假期，年前油厂从逐步停机，到全面停机一周，甚至大多工厂截止元宵节前持续停机，年后油厂开工恢复也是逐步恢复的，因此从油厂的大豆库存看还是比较充足的。但，由于春节长假，上半月两周未统计到明确数据，后两周库存分别为390万吨和383万吨，数据较上月后期有所增长。
从2月油厂豆粕库存来看，由于春节前终端市场备货，加之油厂逐步停产，工厂豆粕库存较前期比明显下降，但前两周因春节假期未统计到准确数据，下半月两周数据分别为42.54万吨和57.04万吨。年后第二周油厂逐步恢复生产，库存逐步增加。
从2月豆粕未执行合同来看，本月未执行合同基本都是年前油厂所签售的，从下半月两周看数据较年前有所下滑，分别为192万吨和220万吨。
5、国内养殖市场变化状况
2月份，上半月是农历新年前后，国内生猪行情走势依旧坚挺，因年前消费集中、且生猪存栏低，对行情形成了利好；但春节后，随着消费转淡、屠宰企业联合压价，猪价开始持续下跌，尤其是华北、东北地区跌幅较为明显；但养殖户对屠宰企业的压价并不认可，并且随着屠宰企业年后逐步恢复开工、收购量增加、市场可供出栏猪源依旧紧张的态势更加突出，养殖户惜售心态增强。在月末期间，部分地区猪价开始止跌并出现局部明显反弹迹象。短期看，年后猪价下跌有望暂告一段落，但年后消费淡季、猪价上涨亦存在较大阻力，预计短期高位震荡调整概率较大。
蛋禽方面，受节后消费市场萎缩及产区库存积压的双重影响，鸡蛋价格持续下跌；在进入本周前半周行情略有止跌回升，因终端库存消耗及阶段性低价吸引成交，贸易商补货积极性略有好转。但随着天气逐步回暖，开产蛋鸡增多，后期鸡蛋供应压力增加，月末蛋价再度偏弱下调整理。
肉禽方面，国内肉毛鸡行情延续走强，本年度1月份肉鸡补栏不足导致目前可供出栏肉毛鸡供应紧张；同时，目前肉毛鸡价格与生猪及其他肉产品比仍处于低位，因此肉毛鸡行情也随着预期继续走高；鸡苗方面，受种蛋成本上涨和肉鸡苗供应较紧缺提振，本周国内快型肉鸡苗价格也继续走强，终端补栏情况尚可；肉毛鸭和肉鸭苗方面，因年后消费疲软，补栏低迷，价格继续呈弱势。
三、后市展望
美国农业部最新报告中维持巴西大豆产量预估1亿吨不变，为历史最高产值，阿根廷产量为5850万吨，历史次高水平，南美丰产前景乐观。随着时间推移，南美大豆丰产带来的供应压力将从预期转向实质，对豆类市场形成中期压制，不过在运输过程中，物流和工人罢工仍难以避免，特别在还未大量集中上市的3月份，此类问题的出现会对价格构成间歇性的支撑。美豆期价短期保持在850-900美分/蒲式耳箱体内运行，随着时间推移，期价可能向下冲击850美分/蒲。
国内豆粕方面，3月份大豆到港预估值出现一定幅度的增加，而豆粕饲料需求则进入淡季，油厂以执行前期合同为主，库存有望扭转下降趋势，从而转为缓慢回升态势，使得豆粕价格的抗跌性逐渐减弱。此外，尽管3月份大豆到港量仍处于中等偏低水平，制约价格深跌的空间，但是南美供应充裕的预期对价格的压制作用加重，豆粕价格将呈现偏弱行情，期间价格波动的曲折性取决于南美的运输进程是否顺利，特别是巴西，从当前情况来看，巴西降雨量偏多已导致船期出现稍微延迟，后市豆粕价格的波动可能显得较为曲折，整体以振荡偏弱格局为主。
价格行情录入：陈陈