鸡蛋：滞胀和非瘟诱发的疯狂

芝华数据 黄劲�?杨晓蕽�/p>

2019�?0�?8�?/p>

一、今天鸡蛋期货七个合约涨偛�/strong>

大商所鸡蛋期货指数今日增仓上涨，再创新高，成交量近100万手，最高涨�?757，收�?718，涨�?.35%。今日鸡蛋期货全天成交量97.69万手，总持仓超51.05万手，日增仓52,852手。成交活跃的合约表现如下９�/p>

a) JD1911强势涨停，今日收�?383，涨�?.99%、�/p>

b) JD1912强势涨停，收�?444，涨�?%、�/p>

c) 主力合约JD2001高开高走，成交量与持仓量大幅增加，一度增�?万多手，尾盘减仓，今日收4880，涨2.95%，成�?50,322手，持仓297,746手，增加27,870手、�/p>

d) JD2002涨停，收4534，涨�?.98%、�/p>

e) JD2003涨停，收4348，涨�?%、�/p>

f) JD2004涨停，收4222，涨�?%、�/p>

g) JD2005涨停，收4205，涨�?.99%，成�?60874手，持仓109764手，增仓15,456手、�/p>

h) JD2006涨停，今日收4071，涨�?.98%、�/p>

二、周末全国蛋价大涨，部分地区蛋价创新髗�/strong>

10月份为季节性传统淡季，但今年打破常规，淡季不淡，高位再涨。周末蛋价再度大幅上涨，北京蛋价再创新高。最新芝华鸡蛋价格指数由月初4.73�?斤涨至今�?.61�?斤，逼近9月份高点5.68，大幅上�?5.6%，年比上�?2.3%。短期鸡蛋贸易形势表现仍偏强，库存不多，相关替代品猪肉、牛羊肉和禽肉零售价格全面飙升，鸡蛋价格易涨难跌、�/p>

三、“滞胀”导致食品价格居高不上�/strong>

从宏观经济形势看，近期出现了“滞胀”的迹象。经济增长在放缓，而通胀在缓慢上升。GDP增速从去年一季度�?.8降至今年一季度�?.4，三季度进一步降�?.0。CPI�?年来一直处�?%以下，去年大多数时间都在2%左右；今年初还只�?.7%，二季度升至2.5%以上�?月份达到3%、�/p>

在经济下行时，工业品的需求减弱，其价格往往表现疲弱。而在通胀背景下，农产品的刚性需求在对抗通胀时更具优势。因此，农产品价格在“滞胀”环境中，会有更强的表现、�/p>

当央行面对经济下行压力，希望通过宽松的货币政策对经济进行刺激时，本来希望新增流动性进入实体经济领域，帮助实体产业恢复活力。但在当前宏观背景下，资金在实体经济领域获得的回报难以覆盖成本，流向实体经济的吸引力太弱，转而流向金融投资领域，寻求高额回报。导致金融资产更受资金追捧。因此，农产品相关的股票和期货品种展现出了强劲的上涨走势。今年肉禽蛋等品种的股票和期货价格都有超强的表现、�/p>

四、“非瘟”催发的替代消费明显

受非洲猪瘟的影响，生猪价格今年连翻两番，本周全国均价已破40�?公斤的重要心理价位。终端消费市场，不同品类的猪肉已�?0-50�?斤，超出了消费者的承受能力。部分消费者转向便宜的动物蛋白替代品。禽肉和鸡蛋是最大的受益方。在芝华数据监控的广州槎头市场和东莞信立市场，鸡蛋货车到车量上周�?79辆，比去年同期增加了7%。淡季时节鸡蛋涨价同时销量增加，对猪肉的替代需求是有力的佐证、�/p>

【芝华展望】短期，鸡蛋供应增加，但在传统淡季替代需求强劲。猪牛羊肉和禽肉零售价格全面飙升，鸡蛋价格易涨难跌。中长期：猪肉短缺，淘鸡和鸡蛋需求强劲；高价刺激老鸡淘汰，减�?季度供应。鸡蛋价格有望在春节备货�?1月和12月持续走高、�/p>