豆粕菜粕套利行情回顾

【价差】

预估走势：

1、前面6年，有4年价差呈扩大走势，有2年震荡。

2、从8月份Max与7月End价差，8月End-7月End价差对比，如果价差扩大，至少有200点空间盈利；如果价差震荡则不盈利或亏损。

3、2019年7月末价差391，按照最低盈利预期，7%-20%的幅度测算，豆菜粕价差盈最低盈利空间在25-77个基点。

实际走势：

【价格】

预估走势：

1、2014、2015同下跌，豆粕下跌多于菜粕

2、2016、2018是反向，豆粕上涨，菜粕下跌

3、2013、2017是上涨期豆粕涨得多，下跌期豆粕跌得多，导致价差未能拉开，这也是未能盈利的原因。4、2014-2016年豆粕波动率大于菜粕，豆粕8月份的波动在200点左右，最新中美贸易恶化，按此推算，豆粕上涨则最高价为2746+200=2946

实际走势：

【总结】

回顾豆菜粕1909价差最后一个月的行情，基本都与之前的历史回测及预期一致。

价差上涨幅度最大为152点，也就是涨幅46%，位于过去7年的中位水平，超过了之前预测的最低77点上涨幅度。

8月份豆粕震荡上涨，菜粕震荡下跌，受到贸易战影响豆粕最高突破3000元/吨，而菜粕的高投机度决定了交割月前一个月资金必然大量撤出，难有大行情。

整体而言，6月下旬价差的急速下跌是豆菜粕价差修复上涨的转折点，根本原因是资金在距离交割较远的时间点，利用菜粕供需两弱脱实向虚的特点，导致行情大幅波动，但对于价差套利的趋势判断一定会在接近交割月时予以确认。本交易策略最终在8月下旬逐步平仓获得预期收益。