业内人士对界面新闻分析称，年末因为还有元旦、春节两个假期的消费旺季，以及南方冬季制作腌腊食品的需求，猪价会有一次再度上行，但需求增长的程度不好判断，叠加供给仍然偏多的因素，猪价虽然会上涨，但涨幅可能不会特别大。
商品猪价格环比回落
节后，各大猪企纷纷披露9月销售情况，截至10月14日，有13家上市公司披露了数据。
龙头如牧原股份披露，公司2023年9月生猪销量537.3万头(其中商品猪532.2万头，仔猪4.3万头，种猪0.8万头)，2023年前9月累计销量4700.9万头(其中商品猪4555.5万头，仔猪131.1万头，种猪14.3万头)。2023年9月牧原股份实现销售收入98.7亿元，2023年前9月累计807.19亿元。
2022年9月，牧原股份销售了446.2万头生猪，去年前9月累计销售4522.4万头。虽然销量今年超过去年，但2022年9月份牧原股份的销售收入119.59亿元，2022年前9月累计768.09亿元，超过今年同期。
这一情况源于商品猪价格的不同。根据牧原股份披露，2022年9月时的商品猪价格为23.06元/公斤，但2023年9月份的商品猪价格15.82元/公斤。仔细看，牧原股份披露的2023年8月份商品猪价格为16.35元/公斤，9月份的价格较8月份环比有所回落。
新希望也是类似。公司2023年9月销售生猪137.21万头，同比变动为17.55%;9月份收入为23.10亿元，同比变动-23.59%;商品猪销售均价15.97元/公斤，同比变动-30.44%。
新希望称，商品猪销售均价同比下降较大的主要原因是行业周期波动，去年同期猪价上涨较快、基数较高，而今年以来行业产能相对供过于求、本月猪价较低。根据新希望的披露，2023年8月份的商品猪价格为16.63元/公斤，同样较9月份的15.97元/公斤略高。
虽说每家公司披露的具体价格数据也有不同，但趋势是一致的。*ST正邦(002157.SZ)披露，2023年8月商品猪价格为15.99元/公斤，2023年9月降为14.74元/公斤;大北农(002385.SZ)披露，2023年8月商品猪价格为16.55元/公斤，2023年9月份为15.93元/公斤;天邦食品(002124.SZ)披露，2023年8月和9月的商品猪价格分别为16.94元/公斤和16.45元/公斤。
从数据看，去年同期商品猪的价格每公斤在20元以上，自2022年12月来价格就逐步下降，到了今年8月份有点起色，但9月数据再度出现疲软，有回落的态势。最直观也反应在上市公司的数据上。
比如牧原股份2022年的销售毛利率为17.5%，2023年半年报显示毛利率为1.42%;新希望2022年的销售毛利率还有6.64%，2023年上半年为1.81%;大北农2022年销售毛利率13.06%，2023年上半年8.65%;天邦食品2022年销售毛利率14.28%，2023年上半年-7.45%。
净利润方面，牧原股份2022年盈利132.66亿元，2023年上半年为-27.79亿元;新希望2022年净利润-14.61亿元，2023年上半年为-29.83亿元;大北农2022年净利润5560.18万元，2023年上半年为-7.74亿元;天邦食品2022年的净利润为4.89亿元，2023年上半年亏损了12.56亿元。
此前有一个IPO公司正大股份，也在近期选择了终止首发上市进程。据悉，正大股份的主要产品包括饲料、生猪及生猪屠宰产品，其净利润情况也自2021年出现大幅缩水，IPO的终止或也与业绩数据的波动有关。
针对业绩压力，猪企们也在努力控制成本平滑数据。
牧原股份表示，公司在生猪健康管理、疫病净化等方面持续取得进展，养殖生产成绩持续改善，生猪养殖成本持续下降。后续随着公司在原粮采购、饲料配方、种猪育种、智能化装备、一体化商业模式、企业管理、人才培养等多方面持续综合发力以及原料价格持续下降的共同作用下，公司生猪养殖成本有望进一步下降。
新希望方面告诉界面新闻，今年国内农牧行业面临的挑战巨大，在面临亏损的情况下，新希望因为一直有从上游饲料、中游猪禽养殖、到下游屠宰加工的产业链一体化布局，一定程度上可以帮助公司对冲行情风险，分散经营压力。
从猪产业来说，近三年，公司围绕着猪产业的各个环节，从能繁母猪的配怀与生产，再到育肥，再到后备猪选留，以及营养配方、疫情防控等相关领域，一直都做了很多改善提升，养殖成本总体上也一直在下降。今年夏天以来，新希望重点做了以下几方面调整：首先是组织架构，今年5月底成立了猪BG。其次是在种猪体系管理上，从过去聚焦的父母代种猪、生产母猪，进一步延伸到了后备和育种体系的管理。第三，持续加大数字化智能化建设，从育种到育肥，再到销售，通过系统拉通，更快地发现问题解决问题。
新希望称，9月份运营场线出栏肥猪成本已经降至16.3元/公斤，对养殖成本在年底继续降到16元/公斤有较大把握，饲料成本、断奶成本、种猪质量等方面的优化将助力公司综合成本的改善。
机构：四季度生猪产能加速去化
我国生猪市场存在明显周期性特征。2022年，行业产能全面恢复，年内生猪价格呈现前低后高，波动幅度较大。直到2023年上半年，国内生猪价格保持低位运行，在14-16元/KG区间波动;2023年上半年，全国生猪定点企业屠宰量先降后升，整体呈现小幅波动上升趋势。
一业内人士告诉界面新闻，行业周期其实已拉长。其表示，2018年夏天非洲猪瘟爆发以来的这一轮“猪周期”，无论是价格波动幅度，还是周期长度，都比过往“猪周期”更大。价格的更大幅波动主要源于非洲猪瘟带来的产能大幅去化，2019年全国能繁母猪存栏一度大跌至2000万头左右，相比过去历史水平中的正常保有量下降了50%之多。
周期变长主要是在2019年产能大幅去化之后，产能再次恢复的主体发生了变化，过去传统的小规模散养户大幅减少，无论是企业还是普通养殖户，其规模都不同程度地提高，特别是以上市公司为代表的中大型集团企业，其出栏量及占比更是大幅增加。各类养殖主体的规模增大，相比非瘟之前散养户为主的养殖主体，其背后的资金实力都有所增强。尽管近年来猪价长期低迷，但因为前期猪场投资较大，且成本效率也还在逐步改善，所以也普遍希望坚持下去，在持续降低成本的同时，保持甚至稳步扩大一些规模，提升产能利用率，于是造成产能长期难以去化，猪周期因此也被拉长。
该业内人士称，非瘟前的猪周期通常都在3-4年，但本轮猪周期，如果从2019年一季度的猪价最低点开始算，到2019年四季度及2020年全年猪价涨到30元以上的高位，再到2021年一季度开始下跌至今，排除去年下半年由于二次育肥带来的短期扰动，可以说整个猪周期已经持续了接近5年。
接下来市场当如何呢?
上述人士表示，就10月上半月情况来看，猪价仍在逐步回落。主要还是供给仍然偏多，根据农业部相关统计，尽管最近几个月能繁母猪存栏今年以来总体处在缓慢下降过程中，但由于生产效率的提升，肥猪出栏数并没有表现出同步的下降，2季度末的生猪存栏环比1季度末还小幅增加了1%。1季度末存栏的生猪里面，最低日龄一部分也会在9月份就出栏上市，如果2季度末存栏生猪数略高于1季度末的话，意味着到12月份的出栏量可能还会小幅增加。年末因为还有元旦、春节两个假期的消费旺季，以及南方冬季制作腌腊食品的需求，按照过往规律，猪价还是会有一次再度上行，但需求增长的程度不好判断，叠加供给仍然偏多的因素，猪价虽然会上涨，但涨幅可能不会特别大。
另外根据开源证券分析，中秋国庆节日备货期间生猪供给充足，屠宰量明显提升但未拉动猪价上涨且节后猪价持续回落，养户对猪价预期转弱。步入10月，中秋国庆双节后猪肉需求回落，猪价短期缺乏上涨动力，预计生猪下游走货难度降加大。开源证券预计10月能繁存栏有望延续去化态势。
浙商证券分析，四季度是传统的猪肉消费旺季，但考虑到体重增长带来的供应后移和冻品出库，判断年底生猪市场将呈现供需双旺局面，生猪价格大幅上涨的可能性不大，叠加持续下跌，该券商维持四季度生猪产能加速去化的判断。
