中邮证券农业及食品饮料行业的高级研究员冉伶俐做客节目，解读农业板块投资机会，冉伶俐认为因为饲料行业是畜牧养殖的一个上游行业，随着上半年整个畜牧养殖的景气度逐步回升，饲料行业需求会上升、/P>
主持人：刚才伶俐说到了她看好的四个子行业，包括下半年看好的主要是饲料和畜牧养殖，我们先来说说饲料吧，我们也看到其实在上半年来说整体的饲料企业的盈利一直是维持一个比较低的水准，那为什么还会看好呢＞/P>
冉伶俐：是这样的，为什么看好饲料行业，大家知道饲料行业是畜牧养殖的一个上游行业，那么上半年整个畜牧养殖的景气度是逐步回升的，因为猪价上涨，随着畜牧养殖景气度的回升，农户补栏的积极性会大幅提升，从这个角度来讲饲料的需求会上升，这块主要说的是一个畜禽饲料的需求。另外从水产饲料的角度来看，今年5?月份的旱涝急转，使得很多水产性的供给也是有点跟不上，这块第三季度的水产饲料的需求，我们觉得增速也是比较可观，所以从这两个角度我们是下半年比较看好饲料行业。另外一个点是说因为现在整个畜牧养殖是处于一个比较景气的状态，饲料行业比较容易的转嫁成本到下一个畜牧养殖结点、/P>
主持人：我们有听众问您，说A股市场上比较典型的饲料公司，您能不能举几个龙头来为大家梳理一下、/P>
冉伶俐：现在饲料养殖这一块，像畜禽饲料这一块比较有代表性的，比如像新希望、大北农，水产饲料这块主要是像海大集团、通威股份等等、/P>
主持人：刚才其实我们也发现在饲料行业当中上市公司也是有一些划分的，包括水产饲料，如果再分的细一些更看好哪一类别的公司呢＞/P>
冉伶俐：这块虽然我们划分成两个更细分的行业，但是这两块是没有明显的区别的，看好程度是一样的、/P>
主持人：刚才您也谈到了新希望，很多朋友也发来短信想问一下伶俐能不能介绍一下新希望的基本情况、/P>
冉伶俐：新希望的话，这家企业大家有关注的话可以知道这家企业是处于重大资产重组的时期，这个公司重组之前就是一个饲料行业的龙头，也是我国饲料市场占有率最大的一家企业，公司资产重组的话之前也是通过了证监会的一个核准，资产重组完成以后这家公司的业务涵盖面积会变得非常大，以后会涵盖包括像饲料 生猪 肉鸡养殖等等这样一个全产业链的，到时候可能会成为我国规模最大的一家农牧企业，就是涵盖农业和牧业两个方面的企业。那么公司他们之前自己说的一个资产重组的一个预测的话，资产重组完成以后一个收入规模大概是500亿元以上，目前大家可以看到这家公司的市值大概是160亿元，我们算一个市销率还是比较低的，大概只有0.3，所以我们认为这家公司未来的一个市值提升空间还是比较大的，另外从估值的角度看，现在公司的一个估值情况应该是在整个农林牧渔板块应该可以说是处于低位的一家企业，估值上是具有明显的优势、/P>
主持人：目前我们看到新希望的成交价是20元整，伶俐您认为公司未来的盈利预期和目前的股价相比是高估了还是低估了＞/P>
冉伶俐：我们这边?011?012年的每股收益大概?.12元和1.33元，那么从这个盈利预测来计算一个动态市盈率的话，那目前的动态市盈率应该是还不到20倍，我们觉得这样的估值水平还是比较偏低的、/P>
主持人：有朋友问持有新希望的风险又在哪呢？您怎么看待这个问题＞/P>
冉伶俐：我们觉得持有新希望的风险主要有以下几点，第一个是重组完成的时间，因为目前新希望的重组时间已经获得了证监会的核准，按推测应该是在下半年可以顺利完成，那么这个时间点是略有不确定性的，如果这个时间点是低于预期的话，可能就是对盈利上有一定的影响；第二个是因为这家企业毕竟是做畜牧养殖这方面的企业，那么疫情风险和不可控的食品安全风险这方面也是一个风险提示、/P>
主持人：刚才您也说到了新希望在重组之后会变身农牧第一股，像这样规模非常大的一家上市公司，它会不会有一些因为规模大而特定的存在的风险呢＞/P>
冉伶俐：这块对，这边主持人也提到了，这块我们之前也有考虑，因为他是重组完成以后他下辖的一些子公司或者说分子公司都特别多，这块在管理上也是存在一定的风险，管理层能不能对企业的重组以后进行一个有效的管理？这块也是存在一定的风险、/P>
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