母猪存栏微降，生猪存栏回升，基本符合我们的判断。农业部4000个监测点数据?月母猪存栏环比微?.2%，生猪存栏环比上?.2%。同比方面，母猪存栏同比?.3%，生猪存栏同比增0.6%。母猪存栏下降缓慢，生猪存栏绝对数量和增速都呈回升趋势、/p>
8月份母猪存栏仍将缓慢下降?1)8月份猪价仍然较高，头均盈利接?00元。基于养殖户的惜售心理和中秋旺季的临近，我们认为三季度价格将呈平稳上涨状态。因此养殖户资金压力改善，将缺乏淘汰母猪的动力、/p>
(2)草根了解的情况，目前大养殖户基本没有淘汰母猪的意愿，甚至还有养殖户有继续扩张的打算。因此我们认?月份母猪存栏仍将缓慢下降或者不下降、/p>
下半年供给压力大?1)目前能繁母猪处于高位，产能充足，这使得生猪存栏迅速攀升。并且，我们从草根层面了解到，许多养殖户有压栏惜售心理，押宝四季度的行情。这导致四季度供给偏多?2)对比同样是下跌周期的09年和10年，年初13年生猪存栏较低，而到?3?月份，已经超?9-10年的存栏水平?3)我们预计四季度旺季供给压力偏大，可能出现类似09年旺季价格平稳，即旺季不旺的情况。具体的分析参加深度报告《草根调研报告：三季度是投资时点，旺季可能不旺》、/p>
投资建议?1)四季度旺季价格可能低于预期。如上文分析，母猪存栏较高，生猪存栏回升迅速。我们认为四季度供给较多，价格可能低于预期、/p>
三季度方面，草根了解目前猪龄较小，养殖户有压栏惜售环节，三季度价格较稳，行业基本面较好。因此从投资角度，我们认为在三季度把握阶段性机会更为合适，谨防旺季不旺风险?2)周期底部乐观估计将在春节后、/p>
如果四季度旺季不旺，养殖户资金压力未得到实质缓解，则春节后的猪价大幅下跌很可能导致许多养殖户资金链断裂，被迫淘汰母猪，推动周期底部出现。届时将迎来周期买点、/p>