回顾历史，冬?春节附近的旺季消费对猪价有持续拉升作用、/p>
在时间上。一般从11月中下旬开始，?月中下旬附近结束，持?个月左右。原因是冬至-春节的消费旺季和腊肠制作习惯，屠宰场的提前备货使得价格上涨时点有所提前、/p>
在幅度上。一般反弹幅度在2?公斤左右。当前时点，猪价从低?5.2?公斤附近缓慢回升?5.58?公斤，即反弹才刚刚开始。我们预计此次反弹使得价格达?6-17?公斤附近、/p>
14春节后猪价将大幅回落。因此这次反弹只是阶段性机会。最?-2轮周期，只有07年和11年春节后猪价仅小幅调整。这两年的背景是猪价处于上涨周期。以10年为例，年中母猪存栏充分消化，生猪存栏水平也大幅低于09年。?3年的情况?0年大有不同。我们认?4年春节后猪价回落是大概率事件、/p>
反弹幅度可能小于去年。考虑到三季度起养殖户普遍押宝冬至-春节的行情，生猪存栏已经快速回升至与去年相当，而消费不会好于去年。因此我们预计年底反弹幅度可能会小于去年、/p>
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